Desempeño positivo de los índices globales
Los principales índices mundiales cerraron la semana con resultados favorables. El S&P 500 alcanzó nuevos máximos históricos, acumulando siete récords en apenas 15 días. Factores como el inicio sólido de la temporada de reportes de ganancias del segundo trimestre y datos macroeconómicos positivos contribuyeron a reforzar la confianza de los inversionistas, a pesar de las preocupaciones relacionadas con tarifas comerciales y la autonomía de la Reserva Federal.
La posibilidad de un cambio en la dirección de la Fed
La posibilidad de que Donald Trump proceda con la remoción de Jerome Powell generó fluctuaciones en los mercados. Al conocerse la noticia, los mercados retrocedieron, el dólar perdió valor y los rendimientos de los bonos subieron abruptamente, evidenciando una disminución de la confianza. La independencia de la Fed es crucial para mantener la credibilidad en su lucha contra la inflación. Aunque no se han registrado aumentos significativos en los precios, los efectos de las tarifas empiezan a notarse, por lo que recortar tasas prematuramente podría ser un error grave.
Pronósticos de mercado ante una posible destitución
En caso de que Trump decida finalmente apartar a Powell, se espera una caída del 5% en el valor del dólar, un aumento de 50 puntos básicos en la rentabilidad de bonos a largo plazo y una disminución similar en el S&P 500. La reacción de Powell, quien podría impugnar su remoción calificándola como injustificada, añadiría un clima de incertidumbre que afectaría negativamente a los inversionistas. Se cree que Trump está explorando la reacción del mercado y preparando el terreno para una posible destitución, similar a las dinámicas observadas en conflictos comerciales anteriores.
Decisión colectiva de la Reserva Federal
Una remoción de Powell no garantizaría cambios inmediatos en las tasas de interés, ya que las decisiones de política monetaria dependen de un comité integrado por siete gobernadores en Washington y cinco presidentes de bancos regionales de la Fed. Actualmente, solo uno o dos miembros del comité favorecen reducciones inmediatas, mientras que la mayoría tiene mandatos que se extienden hasta el final del periodo presidencial actual.
Antecedentes históricos de intervención presidencial
El último presidente en intervenir de manera significativa en la política de la Fed fue Richard Nixon, quien presionó a Arthur Burns para mantener tasas bajas antes de su campaña de reelección en 1972, lo que resultó en un aumento descontrolado de la inflación. Aunque otros mandatarios han expresado preferencias por tasas más bajas, ninguno ha enfrentado públicamente a un presidente de la Fed como lo ha hecho Trump con Powell.
Consideraciones de Bessent sobre la estabilidad económica
Según Bessent, una disputa sobre la permanencia de Powell en la Fed podría afectar negativamente a la economía y los mercados. Argumentó que la Fed ya se dirige hacia una reducción de tasas a finales de año y que enfrentaría obstáculos legales y políticos significativos. Además, destacó que el despido no es necesario dado el buen desempeño económico actual y la respuesta positiva de los mercados a las políticas implementadas.
Resultados corporativos destacados en Estados Unidos
Hasta ahora, el 12% de las empresas del S&P 500 han reportado sus resultados del segundo trimestre. Del total, el 83% superó las expectativas en términos de beneficios por acción, mejorando el promedio histórico de cinco y diez años. En conjunto, los beneficios superan en 7,9% las estimaciones, lo que representa una mejora respecto al promedio de cinco años (9,1%) y superior al de diez años (6,9%).
Sensibilidad del mercado ante resultados
Sin embargo, las empresas que no alcanzan las metas establecidas enfrentan sanciones inmediatas en el mercado. Con valuaciones elevadas, cualquier incumplimiento se castiga con mayor severidad. Las proyecciones de ganancias del S&P 500 han disminuido durante el año, y se espera un crecimiento del 3,3% frente al 9,5% previsto al inicio. Aunque hay posibilidad de superar estas metas, los inversionistas exigen una visión clara del futuro.
Resultados sólidos de los bancos principales
Los informes financieros de los principales bancos estadounidenses presentaron datos alentadores. JPMorgan, Bank of America, Citigroup y Wells Fargo reportaron tasas de morosidad estables o incluso mejores que el año anterior, lo que refleja una buena gestión del crédito. Con una tasa de desempleo del 4,1%, es poco probable que se registren debilidades significativas en el sector crediticio.
Ingresos por aranceles y sus implicaciones
En el mes de junio, el Tesoro estadounidense obtuvo 27.000 millones de dólares en ingresos aduaneros, un aumento de 20.000 millones respecto al año anterior. Este ritmo implicaría una recaudación anual adicional de 240.000 millones de dólares. Aunque insuficiente para eliminar impuestos sobre la renta como prometió Trump, podría financiar otras prioridades. Los aranceles efectivos promedio sobre importaciones estadounidenses alcanzaron el 13,4% el 2 de julio, muy por encima del 2,3% del año anterior y el nivel más alto desde la década de 1940.
Ascenso de Nvidia en los mercados globales
Nvidia continúa destacando en los mercados con hitos significativos. Su capitalización actual supera la de todo el mercado de criptomonedas, incluyendo Bitcoin y Ethereum. Representa el 3% del valor bursátil global y su peso en el índice MSCI All Country World (ACWI) es del 4,73%, superando incluso al de Japón. Su tamaño individual equivale al de Francia y Alemania combinados dentro de ese índice.
Eventos económicos clave en Estados Unidos
Los indicadores económicos de EE.UU., como los índices de actividad manufacturera y servicios, serán centrales en la próxima semana. Otros datos relevantes incluyen ventas de viviendas, solicitudes de subsidio por desempleo y bienes duraderos. El Tesoro realizará subastas de bonos y títulos protegidos contra la inflación.
Expectativas en la Eurozona
Se espera que el Banco Central Europeo mantenga las tasas sin cambios, aunque los mercados estarán atentos a señales sobre futuros recortes. Los PMIs de manufactura y servicios ofrecerán una visión más clara del estado de la economía regional, considerando posibles impactos de los aranceles anunciados por Trump.
Situación económica en China
Tras una avalancha de indicadores en el primer semestre, el calendario de datos chino se encuentra prácticamente vacío. Aunque el crecimiento ha superado expectativas, se requiere estímulo para mantenerse. Se espera que las tasas preferenciales de préstamos se mantengan estables, aunque se anticipa una reducción en los próximos meses.
Eventos en otras regiones
En Turquía, se espera una reducción de 250 puntos básicos en las tasas de interés, mientras que en Hungría se prevé mantenerlas sin cambios. Las elecciones en Japón serán clave para evaluar el impacto en su alta ratio de deuda pública.
