La agencia calificadora Moody’s Ratings decidió mantener la calificación familiar corporativa Ba2 para la empresa AAR Corp, aunque cambió su perspectiva de estable a negativa. Esta decisión responde a los posibles problemas de ejecución que podrían surgir debido al proceso de expansión internacional que la compañía está llevando a cabo.
El cambio en la perspectiva crediticia se debe principalmente a los retos de integración que enfrentará AAR tras el acuerdo para comprar el 65% de MRO Holdings, operación que se concretará en el tercer trimestre fiscal. Aunque este movimiento busca convertir a AAR en uno de los proveedores de mantenimiento pesado comercial más grandes del mundo, el financiamiento necesario para la compra disparará su apalancamiento ajustado de 2.4x a 4.9x para el cierre del año fiscal 2026.
Fortalezas en el sector aeroespacial
A pesar de la deuda proyectada a corto plazo, la agencia sostuvo la calificación basándose en la sólida posición de AAR en los servicios de defensa y posventa para la aviación comercial. La situación actual del mercado, marcada por el aumento del tráfico aéreo global y los retrasos en la entrega de aeronaves nuevas, ha impulsado la demanda de servicios de mantenimiento, ya que las aerolíneas optan por prolongar la vida útil de sus flotas actuales.
Se prevé que la infraestructura de MRO Holdings, con instalaciones en zonas de costos operativos más bajos como El Salvador, ayude a mejorar los márgenes de beneficio y el flujo de caja de AAR con el paso del tiempo. El acuerdo también contempla que la empresa tenga la opción de adquirir el 35% restante de MRO en un plazo de cuatro años tras el cierre de la transacción.
Proyecciones financieras y riesgos
Moody’s estima que, si la empresa se enfoca en reducir su deuda y no realiza más compras de participación en MRO, el apalancamiento podría bajar gradualmente hasta un 4.2x para el año fiscal 2028. Actualmente, la compañía cuenta con una base de liquidez sólida y capacidad de endeudamiento mediante su línea de crédito revolvente.
No obstante, la agencia advirtió que las métricas crediticias podrían deteriorarse si la integración operativa presenta fallas o si la deuda se mantiene por encima del nivel de 4.0x. Por el contrario, una integración exitosa que mantenga el apalancamiento por debajo de 3.0x podría permitir una mejora en la calificación en el futuro.
