El sector de la inteligencia artificial enfrenta un desafío financiero monumental: para justificar el enorme volumen de capital que se está invirtiendo actualmente en centros de datos, las empresas del ramo tendrían que alcanzar ingresos anuales de 10 billones de dólares, de acuerdo con un análisis de BCA Research.
Peter Berezin, quien se desempeña como economista jefe de BCA, advirtió que el optimismo que domina al mercado respecto al crecimiento de la IA está pasando por alto dificultades críticas para generar ganancias a largo plazo. Según el experto, existe una percepción exagerada sobre la verdadera capacidad de las compañías para mantener sus márgenes de utilidad.
Riesgos en la valoración de las empresas tecnológicas
El informe señala que las valuaciones actuales de las empresas tecnológicas se basan en la expectativa de márgenes de ganancia récord del 16.7%. Sin embargo, Berezin explicó que si estos márgenes regresaran a los niveles registrados en 2019, la relación entre el precio de las acciones estadounidenses y sus ganancias futuras sería mucho más alta, situándose en 26.7x en lugar de los 19x actuales.
Un factor que está influyendo en la apariencia de rentabilidad es la forma en que se contabilizan las compras de equipo. Al adquirir hardware, las grandes tecnológicas registran estos costos como inversiones de capital que se deprecian con el tiempo, en lugar de reportarlos como gastos operativos inmediatos. Esto genera un efecto que, según el análisis, infla de manera artificial los márgenes de ganancia en el presente.
El impacto de la depreciación y la brecha de ingresos
Se proyecta que los costos por depreciación de los principales proveedores de servicios en la nube aumenten drásticamente. BCA estima que estos cargos pasarán de 255 mil millones de dólares en 2026 a 581 mil millones para el año 2029, debido a que el gasto de capital total podría llegar a los 1.16 billones de dólares, con cifras que incluso podrían rozar los 1.4 billones de dólares anuales hacia el cierre de la década.
Para que este nivel de inversión sea rentable, la industria debe cumplir metas de ventas sumamente ambiciosas:
- Proveedores de la nube: Bajo supuestos de un retorno del 15% sobre el capital y márgenes de EBITDA del 30%, estos actores necesitarían facturar 7.4 billones de dólares anuales.
- Mercado global: Si se suma el gasto de otros participantes como empresas en China, proveedores de nube independientes y compañías privadas como SpaceX, la cifra necesaria de ventas anuales se eleva a los 10 billones de dólares.
Berezin concluyó comparando la magnitud de esta necesidad financiera con otros sectores esenciales, señalando que 10 billones de dólares es una cantidad equivalente a lo que el mundo entero gasta cada año en alimentos o en servicios de atención médica.
